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黄金交易基金已累计抛出140吨黄金

交易所交易基金(etf)彻底改变了黄金市场的面貌,自十年前第一只黄金etf发行以来,这种产品取得了很大的成功,它为投资者提供了一种购买实物黄金的便利方式,人们因此给它取了个绰号人民的央行。

如今,这个问题正困扰着黄金市场。2013年以来,黄金etf已累计抛出140吨黄金。2013年2月份,黄金etf的减仓量创下单月新高。

这种抛售在一定程度上反映出,随着投资者对全球经济信心增强并将资金投入股票等风险更高的资产,市场普遍看空黄金。自2012年10月以来,金价已累计下跌12,目前已跌至每盎司1580美元以下,比2011年时创下的名义历史高点低18。但黄金etf遭投资者抛售这件事本身,对黄金市场而言是令人担忧的。

瑞银(ubs)贵金属策略师乔尼特维斯(joni teves)说:资金加速撤离黄金etf,实在令人忧虑。巴克莱(barclays)驻伦敦分析师索奇库珀(suki cooper)认为,金价面临的主要下行风险是当前这波抛售可能会持续下去。

之所以这么说,是因为黄金etf已成为实物黄金市场的主要参与者之一。

自2003年首只黄金etf在澳大利亚发行以来,这种产品取得了巨大的成功。它为投资者投资实物黄金提供了一种费用较低、交易起来比较容易的方式由信托基金持有黄金,然后发行可在交易所交易的基金份额。

黄金etf在世界各地持有的黄金共计2491吨左右,超过除美联储(fed)和德国央行(bundesbank)以外的所有央行。单是黄金etf持有的黄金就足以满足世界最大黄金消费市场印度金饰市场四年的需求量。黄金etf这波抛售之所以引起恐慌,还在于它来得出乎意料。

此前若干次金价疲软的时期,黄金etf投资者一直没有减仓。例如,2011年最后两个月,金价曾下跌13,但黄金etf当时增持了黄金。但在过去两个月里,黄金etf的持有量随着金价下跌已有所减少。

尽管减少的规模与总持有量相比相对较小,但这波抛售仍是历史上最大的一波抛售。一位对黄金进行了大量投资的基金经理表示:这有点儿令人担忧,以前真的从未出现过这种情况。

高盛分析师达米安库尔瓦兰(damien courvalin)写道:黄金etf最近遭到大规模抛售,这大大出乎我们的意料。我们原本认为,影响黄金etf头寸变化的主要因素是长期资产配置需求,而非短期交易需求。他认为,如果黄金etf的持有量继续下降,可能导致金价加速下跌。

最近,高盛、瑞信(credit suisse)和法国兴业银行(601166,股吧)(socit gnrale)都宣布,黄金牛市已经结束。然而,仍有人认为,黄金etf这波抛售并不意味着投资者态度发生了根本性转变。

etf securities(世界首只实物黄金etf的发行者)研究主管尼古拉斯布鲁克斯(nicholas brooks)表示,黄金etf不仅受到长期投资者青睐,还开始受到短期交易者追捧。他说:黄金交易所交易产品仍有一批忠实的核心持有者。他们持有这些产品,是为了防范货币贬值和发生意外通胀的风险。这些人仍未离场,他们还在继续持有。

事实上,一些交易员和投资者认为,这波抛售只反映出,有少数几只对冲基金在减持黄金。交易所交易产品提供商blackrock ishares的交易所交易产品研究主管多德基茨利(dodd kittsley)说:交易所交易产品有多种不同用途。抛售黄金交易所交易产品的肯定主要是战术型投资者。

汇丰(hsbc)贵金属策略师詹姆斯斯蒂尔(james steel)对此表示同意。他说:我通过与一些对冲基金的人谈话得出的看法是,没有谁认为黄金已进入熊市。但我确实觉得,有不少中短线交易员认为,目前黄金的走势不太好、而其他一些产品却挺诱人。

这个观点得到期货和期权市场数据的支持,对冲基金在这两个市场上往往更加活跃。美国商品期货交易委员会(cftc)的数据显示,纽约商品期货交易所(comex)黄金期货空头头寸的规模已升至十多年来的最高位。

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